——《2020中国珠宝产业发展报告》（四）

近年来，中国资本市场在完善多层次市场体系方面改革动作频频，市场结构持续优化，包容性、适应性不断提升。目前，我国境内已形成包括主板、科创板、创业板、新三板、区域股权市场、私募股权市场以及债券市场和期货市场在内的多层次资本市场体系。在这样的大环境下，珠宝企业也纷纷登陆资本市场，借助资本的力量实现更好的发展。截至2020年底，珠宝行业共有A股上市公司14家、港股珠宝上市公司13家、新三板上市公司23家。

A股珠宝上市公司

根据业务类型，A股珠宝上市公司可分为品牌型珠宝公司和生产加工型珠宝公司。其中，品牌型珠宝公司有爱迪尔、潮宏基、萃华珠宝、金一文化、莱绅通灵、老凤祥、明牌珠宝、豫园股份、周大生；生产加工型企业有东方金钰、刚泰控股、金洲慈航、秋林集团、航民股份。生产加工型企业中除航民股份外，其余4家企业自2018年起均处于非正常经营状态（2021年上半年期间，刚泰控股、东方金钰、秋林集团三家公司先后从A股退市）。

1.业绩回顾

品牌型上市公司方面，从最新公布数据来看，仅有老凤祥和豫园股份报告期内营业收入同比增长，其他公司都出现一定的下滑。但分季度来看，三四季度业绩较一二季度均有明显好转迹象。

除营业收入外，老凤祥、周大生终端零售网点数量增长幅度也领先于行业整体水平，体现出珠宝行业渠道资源加速向头部企业集中的趋势。截至2020年底，两家公司零售网点数量已分别达到4450家和4189家。

2.主要策略

2020年，A股珠宝品牌公司持续在数字化升级、营销模式革新等方面发力，积极应对疫情产生的不利影响。

数字化升级。以明牌珠宝为例，2020年该品牌大力推进实施包括货品流、资金流、信息流在内的智能化管理系统全面改造升级，以信息化为抓手，有效整合资源、优化架构流程，完善总部与生产端、零售终端的业务衔接机制，显著提升供应链效能、终端动销率和盈利水平；潮宏基则创新建设“云店”项目，通过线下门店与线上云店，打通用户、业务、库存及数据，实现全天候全域销售，成为首家明确提出为用户提供“全渠道零售”体验的内资珠宝企业。

营销模式变革。潮宏基、莱绅通灵、明牌珠宝、周大生等企业均采用“公域流量”+“私域流量”齐发力的方式，加强线上营销力度。公域流量方面，各品牌加强在各大电商平台的布局，打造线上销售体系形成立体化的销售架构；私域流量方面，以莱绅通灵为例，通过线上到线下会员体系打通、公域流量下沉、建立私域流量池，构建数据中台会员标签体系，推动全域会员精准营销。同时，通过对存量会员进行标签和画像，用自动化营销赋能线下导购，持续唤醒沉睡会员，会员转化同比明显提升。

此外，潮宏基、周大生等企业与直播电商深度结合，通过与头部带货主播合作，提高品牌和产品曝光度。也有部分公司通过内部打造专业主播和直播运营团队，为直播电商业务的长期发展奠定基础。

港股珠宝上市公司

根据业务类型，港股珠宝上市公司亦可分为品牌型公司和加工批发型公司。其中，品牌型公司包括周大福、周生生、六福集团、谢瑞麟、香港资源控股、景福集团、金猫银猫；加工批发型公司包括恒和集团、中发展控股、雅天妮集团、钱唐控股、海福德集团、保发集团。

1.业绩回顾

品牌型公司方面，最近一个报告期内平均营业收入为140.21亿港元，同比增长7.56%。但从个体来看，只有周大福和景福集团营业收入同比增长；平均股东应占溢利10.77亿港元，除周生生和金猫银猫外，其余公司盈利情况都出现相对好转/增长迹象。相较A股珠宝上市公司，港股品牌型珠宝上市公司之间规模和发展速度的差异更加显著。

相较品牌型公司，加工批发型港股珠宝企业在近一个报告期业绩下滑幅度更大，除恒和集团外，所有公司营收下滑幅度均在5成及以上，有4家公司处于亏损状态。

2.主要策略

深耕内地市场。2020年受疫情影响，香港市场销售额严重下滑，内地市场成为港资珠宝品牌上市公司的主要业绩支撑。以三大港资珠宝品牌公司周大福、周生生、六福集团为例，2020年香港、澳门及海外市场平均营业收入为61.60亿港元，同比下降35.62%；内地市场平均营业收入245.69亿港元，同比增长33.13%。经营利润方面，三家公司内地市场的利润占比由上年同期的86.76%增至98.76%。

渠道扩张提速。基于内地市场的重要性愈发凸显，2020年港资三大品牌持续拓展内地市场的门店数量。其中，周大福、六福集团延续“渠道下沉”的策略快速发展加盟商，周生生也加快增设自营店的步伐。根据上市公司年报，三大港资品牌的门店情况如表1所示。

表1 2020-2021财年期末三大港资珠宝品牌零售网点数量

新三板珠宝上市公司

2015年起，珠宝企业兴起一波“新三板潮”，仅2015年、2016年便有多达31家珠宝企业登陆新三板。截至2020年底，有23家珠宝企业仍在新三板挂牌，具体如表2所示。

表2 截至2020年底仍在新三板挂牌交易的珠宝企业

1.业绩回顾

2020年，18家新三板珠宝公司平均营业收入4.11亿元，同比增长13.74%。但从个体来看，仅有中国珠宝、一品御工、ST壹号宝和仟山羽实现正增长，营收下降的企业中有11家降幅超过25%，4家降幅超过40%，而同期10家A股品牌珠宝企业中有3家营收降幅超过20%，4家降幅为个位数。从业绩来看，新三板珠宝公司在面临风险时应对能力较为不足，业务稳定性较A股珠宝上市公司仍有较大差距。

2.主要策略

加强线上营销。与A股珠宝上市公司整体相似，加强线上营销是最主要的转型方向。部分资金实力较强、规模较大的企业，如张铁军、恒信玺利等通过自建线上渠道或与知名主播合作等方式深度融入直播经济，而其他规模相对较小的企业也普遍加强对社交媒体的运营力度。

渠道梳理及优化。千叶珠宝、鸳鸯金楼都将增强对加盟商的服务作为年内工作重点。其中，鸳鸯金楼采取“省代加直营”的加盟管理模式，更多加盟商成为直接客户，加盟费用额度和产品销售任务更加市场化，有效增强了品牌总部对加盟商的管理。其余规模较小的地方品牌，则重点就店铺形象和店员服务进行优化升级。（特约撰稿人 沙拿利 通讯员 柳毅 付尧 王一非 张晓敏）